AICPA – Intermediate Financial Accounting读书笔记

Interest Capitalization (利息资本化)

利息资本化指企业通过债务融资手段筹集PPE资金后,将部分/全部利息以资产形式计入PPE账目下,而不是计入费用的会计处理手段。

在GAAP里,PPE的历史成本需包含对应资产在到达可使用状态前所必要发生的所有成本,包含债务利息。

计息期间,认定利息资本化区间的三个必要条件是:
1. 购置开销已经发生
2. 购置资产已经处于交付的过程中
3. 购置资产对应的债务在计息过程中

Cost Subsequent to Acquisition (交付后成本)

购置资产的交付后成本的资本化需要满足下列三条件之一:
1. 资产的使用期限被延长
2. 资产的生产能力有提升
3. 资产的生产质量有提升

交付后成本的产生有以下几个分类:
1. Additions
2. Improvements and Replacements
3. Rearrangement and Reinstallation
4. Repaires

Depreciation Methods

  1. Activity Method (units of use or production)
  2. Straight-line method
  3. Decreasing charge methods (accelerated):

Straight-line method

  1. Depreciation charge is based on the historical cost on book.

Decreasing charge method
1. Depreciation charge is based on the asset account balance.

调整固定资产折旧的方法和折旧期限对财报净利润有很大的影响

Intangible Asset

  1. Lack physical existence
  2. They are not financial instruments

Asset Impairment

  1. The carrying amount of a long-lived asset is not recoverable (through future economic benefits, ie, expected future net cash flow from the use of asset and eventual disposal)

Current Liability

  1. Obligations whose liquidation is reasonably expected to require use of existing resources properly classified as current assets, or the creation of other current liabilities.

Current Liability

Special treatment:
A company should classify as current any liability that is due on demand (callable by the creditor) or will be due on demand within a year (or operating cycle, if longer)

Refinancing Criteria:
1. It must intend to refinance the obligation on a long-term basis
2. It must demonstrate an ability to consummate the refinancing.

Compensated Absences

Recognition for Accural:
1. The employer's obligation relating to employees' rights to receive compensation for future absenses is attributable to the employees' services already rendered.
2. The obligation relates to the rights that vest or accumulate
3. Payment of the compensation is probable
4. The amount can be reasonably estimated.

Contingency

A contingency is "an existing codition, situation, or set of circumstances involving uncertainty as to possible gain (gain contingency) or loss (loss contingency) to an enterprise that will ultimately be resolved when one or more future events occur or fail to occur.

民营企业和互联网企业的资金需求差异

民营企业

  1. 需求资金用于投资PPE, 进口原材料,扩大再生产,实现利润增长
  2. 以债务融资为主

互联网企业

  1. 需求资金用于R&D, 市场推广,人员招聘,实现用户量的规模增长,抢占市场,扩大市场占有率,认可亏损换体量
  2. 以股权融资为主

JF读书笔记 – 2018年7月

Does Herding Behavior Reveal Skill? - An Analysis of Mutual fund Performance

https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/jofi.12699

羊群效应是否反映投资水平 - 关于共同基金投资表现的分析

本文基于数据研究以下假设在现实金融市场中的有效性:
水平一般的基金经理更多的维持前任的投资策略,水平高超的基金经理更有可能偏离前任的策略,做出独特(离群)的投资决策。

换句话说,我们是否可以通过观察一个基金经理的投资决策与行业热门投资组合的模仿程度来预测这个基金经理的投资水平。

针对作者数据集中的基金历史数据,作者构造了一个"herding tendency"指数并计算了所有基金的该指数数值。

结果发现,herding tendency在前25%位的基金(即追逐行业热门投资的基金),年化收益率比后25%位的基金要低2.28%。

这证明羊群效应在基金行业是和低投资收益有关联的。

关于投资水平差异导致的投资跟风现象的形成原因,有多种理论曾经试图加以阐述。

  1. 基金经理模仿前任投资策略是为了增强市场对其投资水平的信心,维护其声誉
  2. 提早获取相关信息的投资者可以预测较晚获取信心的投资者的市场行为,从而采取相反的投资动作以获取收益

在研究中,作者针对以下几个具体问题展开了测试:
1. Anti-herding fund是否持续的做出优于herding fund的投资决策
2. 在股票市场大盘表现不佳的时候,performance gap是否有所扩大
3. Anti-herding fund是否有信息优势

JF读书笔记 – 2018年6月

Asset Management Within Commercial Banking Groups: International Evidence

https://onlinelibrary.wiley.com/doi/pdf/10.1111/jofi.12702

这篇《商业银行资产管理业务 - 国际证据》主要从数据角度出发论证商业银行资产管理部门运营的共同基金收益率偏低的问题。 文章的主要观点是商业银行的集团整体效益与旗下共同基金之间的利益冲突是导致收益率偏低的核心原因。

根据作者的统计,2000年-2010年这个时间段,商业银行旗下的28个国家的共同基金平均投资收益低于整体均值92个basis point.

被验证的核心假设有:
1. 商业银行共同基金的低收益表现与其商业贷款业务的规模成正比。
2. 投资贷款客户公司股票是商业银行共同基金的低收益表现的原因,基金经理在贷款客户公司股票上的投资表现低于均值,而在非贷款客户公司股票上的投资表现达到均值
3. 商业银行共同基金对贷款客户公司股票进行非理性投资加权可以使利益各方达到以下均衡:
(1)商业银行可以和贷款客户维持长期业务关系
(2)贷款客户公司管理层可以从商业银行在其公司董事会的投票权中收益
(3)基金经理不容易被解职
(4)商业银行共同基金的客户对低收益不敏感

另外,文章还从数据角度说明商业银行旗下共同基金的基金经理业务水平并不低于行业平均。

Quid Pro Quo? What Factors Influence IPO Allocations to Investors?

https://onlinelibrary.wiley.com/doi/pdf/10.1111/jofi.12703

《利益交换,相应首次公开发行配额的主要因素是什么?》,这篇2018年6月19日的JF文章以欧洲股票市场为背景,从2014年英国Financial Conduct Authority的一项调查中得到的220个IPO相关数据出发对探究决定IPO配额大小的主要因素。

作者主要针对以下几个问题展开调研:
1. 投资者的申购价位是否影响配额
2. 在发行价确定前,投资者行为(如参加路演和承销商会议)和投资者属性(如是否为对冲基金)是否影响配额
3. 承销商(投行)是否在IPO配额上向其机构客户(其他业务)倾斜

文章中用到的数据(清洗筛选过后)包含220次IPO,由19家投行参与承销,431个Order book。

从数据来看,大部分的IPO都是固定费率,均值为2.77%,IPO规模均值为3.85亿美元。

作者在文末尾有如下结论:
1. 在IPO过程中提供有用定价信息的投资参与方会获得更多的IPO配额
2. 对于热门IPO, 首席承销商会对其大机构客户(其他业务)给与配额上的倾斜,且倾斜程度与机构客户贡献的其他收入成正比(如brokerage commission)

A Tough Act to Follow: Contrast Effects in Financial Markets

https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/jofi.12693

《金融市场中的对比效应》,这篇2018年5月10日的论文阐明了季度利润公告的对比效应对个股价格的影响机制。

文章主要讨论投资者对个股定价的两种错误,expectational error和perceptual error。前者指投资者受其他公司利润公告表现影响而对目标公司的股价形成错误预期,后者指投资者受其他公司利润公告表现影响而对目标公司的利润公告产生错误的评估。

具体而言,T-1日的同行业龙头公司季度利润公告整体表现与分析师利润预期之差(行业好消息和坏消息),直接影响到目标公司在利润公告披露后的股价变化,即行业好消息会冲淡目标公司绩优对股价的利好,加重目标公司绩劣对股价的打压。行业坏消息同理。

Dgraph Note

  1. dgraph live -c
    The default configuration of -c (concurrent transaction) is 100, which significantly slows the speed of data importing.

迅雷研究笔记

迅雷平台游戏业务的用户粘性

  1. 平均用户游戏活跃时长为1-6个月

迅雷现金流问题

从2013年到2016年,迅雷营收从1.18亿美元上升到1.56亿美元,与此同时,经营现金流和自由现金流均出现大幅下跌,分别从8千5百万美元和4千2百万美元下降到4千2百万美元和2百万美元。

2017年底,迅雷的账面现金仅为23万美元。正常么