2020年4月随笔

The Element of a Good Story

  1. Entertaining
  2. Educational/Insightful
  3. Informational

Those are elements that make people feel the store is worth telling, which increases the dissemination frequency of the story, make it easier and quicker to spread.

MP2 and MP3

MP2包含在二级市场购买国债和其他高评级市政债券,高等级企业债,支撑金融市场上短期的信用扩张。由于购买债券到期时会回收货币,长期基础货币投放不受影响。
MP3包含直接购买财政部国债,实现国家债务货币化,短期内增大基础货币的投放,同时支撑信用扩张。

平安好医生

竞争对手

  1. 好大夫在线

战略布局及目标

目标宏远,场景广阔,为中国数亿人口提供一站式在线医疗平台,提升社会医疗服务效率和质量。

业务形态和结构

平安的业务形态是以平台形式对接医疗服务需求方和医疗资源提供方,由于医疗行业的特殊性,医疗服务中介平台的运营复杂度大幅度高出电商平台。且由于平台提供的医疗资源中服务占很打一部分比例,相比于商品,服务有其交付和用户评价的特殊性。

与平安旗下其他公司业务关联性很强。

平安好医生的收入结构

截止2017年12月31日,平安好医生的收入结构及各业务毛利率为
1. 家庭医生服务 - 收入13%,毛利58.9%
2. 消费型医疗 - 收入35%,毛利46.4%
3. 健康商城 - 收入48%,毛利11.7%
4. 其他 - 4%

2017年的收入中,核心医疗(刚需医疗,针对疾病)-家庭医生业务业务只占13%,大部分收入来自体检医美等消费型医疗(非必须)和健康商城(电商)合计占83%。虽然家庭医生服务收入占比不高,但是其毛利率相较其他业务较为突出。

2017年,家庭医生业务收入主要依赖平安保险业务的引流,消费型医疗业务的增长来自于体检服务的增长。健康商城业务增长来自于产品多元化,以及采购渠道的优化。

线下医疗线上化的拓展边界在哪里,线下问诊中依赖的测试和检验,如X光,验血等手段,是否能线上化? 平安好医生是否是平安集团生态的一个补充

IPO情况

有基石投资者,基石投资者限售6个月,无内部股份参与IPO发售。

港股IPO结构
全球发售:
1. 香港公开发售
2. 国际发售

Notes on Peter Lynch

Growth stocks are better than nongrowth stocks. Growth stock are companies with sales really going up (in reasonable profit margin or loss). If focusing in earnings growth only, then turnaround and cyclicals are mixed into the consideration. Cyclical factors are not reliable drivers of the long-term growths of a business.

A investment grade turnaround energy should be those that are free of bankruptcy risk in the next 18 to 24 months, or it has no investing value.

CMGE Group

Corporate Overview

CMGE Group is a mobile game operator focusing on mobile game publishing and operation in mainland China. According to CMGE Group's HKEX IPO prospectus published in Aug 10th, 2019, 65.14% of the group's revenue are derived from IP-based games. CMGE Group emphasized in the prospectus it is a leading IP-based mobile game operator and publisher. However, CMGE Group's market share in overall mobile game market in terms of gross billings is 1.5%.

The general revenue recognition principle in as follows: CMGE Group recognize publishing revenue as the gross billings paid by game players net of the amount remitted to third-party game developers. The cost of sales includes the revenue shared with and the royalities paid to publishing channels and IP owenrs.

(Game industry has a potentional double counting problem as both game publisher and game developer may treat gross billings paid by game players as their revenue)

Role in Mobile Game Industry

  1. Game developer
  2. Game publisher: Manage the life-cycle of a mobile game operation from marketing, distribution, player recruiting, customer service and etc.
  3. Game distributor

Question

The definition of "independent mobile game publisher" is unclear, yet it is a key concept in CMGE Group's self-portrait as a publisher with highest cumulative revenue generated from IP-based games. (defined as publishers that are not part of large conglomerates ?)

Glossary

ARPPU = Average Revenue Per Paying User

Uncollectible Accounts Receivables (Credit Risk)

The group considers a financial asset in default when contractual payments are 90 days past due.

As of June 30, 2019, we had RMB54.3 million outstanding
trade receivables past due over more than 90 days (10% of the trade receivalbes in HK dollar amount are past due as of June 30, 2019).
As of December 31, 2018, 3.2% of the trade receivalbes in HK dollar amount are past due).
As of December 31, 2017, 0.9% of the trade receivalbes in HK dollar amount are past due).
Net cash flows from operating activities significantly weak compared to net income.

The trade receivalbe credit terms can be extended up tp 270 days for major distribution channels.

Leagal Disbute

One of the leading game in terms of revenue contribution involved in a claim of intellectual property right infringement against the company.

复杂的持股结构

IP + Trade Receivalbe的资产持有公司

中手游主导和参与了众多知名IP的移动端游戏化
传奇世界之雷霆霸业,只在安卓端发行
择天记,实际上是腾讯发行
曙光之境,中美两国IOS应用商店均搜索不到

中手游在现在的估值水平,大概率不是一个优秀的投资标的。
中手游是国内专注于IP手游发行的发行商和运营商,根据招股书中的描述,截止2019年8月10日,公司64.15%的营收来自于基于成熟IP开发的手游。虽然招股书中着重强调中手游是国内最大的IP手游发行商和运营商,但以收入流水为统计口径,2019年该公司在包括IP和非IP游戏的整体手游市场中仅占1.5%的份额。这里也可以看出IP类游戏在手游整体市场中的流水份额约为16.12%。中手游取得的IP改编游戏授权大多期限为2到3年,到期需要续约,且为非独家授权。这意味着中手游需要面对其他IP手游发行商的同质化竞争,中手游的IP游戏需要在市场上与同IP游戏和其他手游一起竞争用户游戏时间和付费流水。

在2019年前6个月收入流水前5的游戏分别为:传奇世界之雷霆霸业,曙光之境,凡人飞仙传,龙珠觉醒,航海王强者之路。其中传奇世界之雷霆霸业贡献收入为7亿7千万人民币,占2019年前6个月中手游营收的50.5%。但因该游戏的发行,中手游已被热血传奇IP所有方在武汉市中级人民法院以知识产权侵犯为由提起诉讼。中手游的营业收入严重依赖传奇世界之雷霆霸业这个单一IP的运营,由于手游生命周期一般很短,收入过于集中给中手游业绩增长带来的隐患是不可忽视的,加上传奇IP纠纷给雷霆霸业未来的持续运营带来的隐患。中手游未来2到3年的业绩增长的可持续性存疑。

中手游从2017年到2019年手游流水和营收均实现了爆发式的增长,从2017年到2019年连续两年营收翻倍。与此同时,应收账款账期和违约率同步攀升,截止2019年6月30日,中手游有5千3百万人民币的应收账款违约,占全部应收账款的10%,2018年12月31日中手游违约应收账款占比仅为3.2%, 2017年12月31日中手游违约营收账款占比仅为0.9%。

以中手游IPO后的总发行股份数量、2019年前6个月的EBITA和中手游现阶段股价2.74人民币(3.05港币)计算,中手游现在的Price/EBITA比率约为12.1,在港股内资游戏公司的估值中处于适中水平。中手游的未来在于如何建立IP手游的独特发行运营优势,由于中手游现阶段深度依赖的传奇类IP游戏传奇世界之雷霆霸业并不为中手游所独有,该IP在端游、页游和其他手游品牌中均存在大量竞品且游戏世界观,游戏玩法高度雷同,该游戏在手游和整个传奇IP游戏中不具备持续优势地位的市场竞争力。

中手游现阶段的估值水平并没有明显低于同业平均水平,中手游依赖的传奇世界之雷霆霸业存在持续增长隐患以及IP纠纷,同时对头部IP的手游开发以及发行运营不具有独占性(如腾讯也同样发行龙珠以及火影忍者手游,传奇手游在市场上数量众多),这些因素共同决定了以中手游现阶段不论是从价值投资角度还是成长性上,都很难被称为是一个优秀投资标的。

U.S. Real Estate Market

Mortgage Trust

  1. 随着基准利率的下降,Real Esate Mortgage的平均利率也在下降,可能会导致不动产抵押信托资本回报率的下降,从而引发资金流入增速变缓,甚至是信托规模的下滑。

Black Capitalism读书笔记

发改委权力范围

  1. 企业债的发行审核

监管机构

  1. 发改委NDRC -> 企业债
  2. 证监会CSRC -> 股票
  3. 人民银行PBOC -> 金融债
  4. 银行间市场协议NAFMII -> Medium Term Note
  5. 银监会CRBC
  6. 国资委SASAC
  7. 财政部MOF -> 地方债

金融简称

CP = Commerical Paper
MTN = Medium Term Note
CGB = China Government Bond

汇率政策

固定汇率制度限制利率政策的操作空间

A股IPO认筹锁定的资金通常是万亿人民币级别的

(500倍左右超额认购)

A股国企

国企的实控人和受益人均为国资委,并不以全体股东的利益为最优先考虑事项,这也解释了为什么上证指数10年未涨,上证,中证300等大盘指数的国企股票权重大,对大盘有决定性的影响。
国企在A股上市大都引入了大量的其他国企股东作为战略投资者,大型央企和国企交叉持股。
IPO的定价和配售机制决定了IPO价格低于市场公允价格,导致普遍的IPO后连续涨停板以及稀少的成交量。

国家的公司属性

中国的国家性质与西方商业公司有相似之处,都为追求股东利益最大化。中国的国家股东为CCP, 其根本的组织行动目的在于维持组织及组织核心成员在国内的政治、经济和文化等各领域的长期领导地位;以及分配社会资源的权力。

四大行和MOF

MOF -> 四大行 -> Corporate (Lending) -> GDP Growth
Corporate -> 四大行 -> MOF (Dividend)

2019年金融领域的解除管制

  1. 目的
    通过开放金融市场,吸引外资券商、保险等金融机构进入中国,从而达到扩大国外对内直接金融投资,为国内股权融资市场扩大资金来源,
    吸引外资进入中国金融市场,推动中国金融市场的效率提升,帮助降低国内杠杆。

举债发展的可行性

债务推动增长需要以GDP的高增长来保证债务可持续性,GDP增速下滑会导致社会财富增长低于利息支出,对债务人的偿债能力产生冲击。

央企、国企和券商银行对国债支持

国有企业和金融机构会被要求以资本金来购买国债和其他国有企业、地方企业债。

港交所

1949年内地的政权更替,导致了上海作为远东金融中心地位的消亡,资本、企业和人员大批迁移到香港,促进了香港金融市场往后50年的繁荣。

港币的地位问题

港币为何能成为一种能和美元等强势国际货币维持固定汇率的区域性货币

Value U.S. Stocks

Resolute Forest Product

Producer Price Index by Commodity for Pulp, Paper, and Allied Products: Wood Pulp

https://fred.stlouisfed.org/series/WPU0911

Industry Overview Research Report

https://www.mckinsey.com/industries/paper-forest-products-and-packaging/our-insights/pulp-paper-and-packaging-in-the-next-decade-transformational-change

The Revenue Trend

The gross profit of RFP is heavily affected by the International price of wood and pulp materials.

Gravity Co.

Estimated 2019 Price/ FCF per share ratio is currently around 6.2, no substantial value found under current market price.
Reevaluation can be proceed if price drops substantially (20%+) or future FCF growth (20%+).
TODO: Intransic Value Estimation if Q3 net income sustained.

TUSK

Expansion into Power Utility Infrastructure service through acquizition of unknown company.

During the second quarter of 2017, we expanded our pressure pumping, sand deliveries and last-mile trucking services into the SCOOP/STACK with the startup of our fourth pressure pumping fleet in June 2017. The startup of our fifth fleet in the mid-continent is scheduled for August 8, 2017, with our sixth fleet expected to commence operations in October 2017. In addition, on July 7, 2017, we acquired an energy service company from an unrelated third party seller for $2.3 million in cash and the assumption of $1.8 million in debt. This acquisition expands the infrastructure services of our other energy services division.

Form 10-Q

Majority of the revenue of the recent 3 quarters are from power utility service, which is a business acquired in the second quarter of 2017. The groups' previous major business oil mine drilling, related service business contribute in a minor percentage of the recent reporting period.

SANDRIDGE MISSISSIPPIAN TRUST I

Proved Developed Reserve of Natural Gas for SANDRIDGE MISSISSIPPIAN TRUST I as of Dec 31, 2018 is 9,522.9 MMcf, with an estimated equilvent dividend distribution of USD 1.26 (from Jan 2018 to Trust Disolution)

Law Suit

On July 2, 2018, defendants filed a motion for partial judgment on the pleadings, arguing that all claims asserted on behalf of the members of the putative class are barred by the statute of limitations. On March 26, 2019, the Court denied the motion without prejudice should discovery reveal a basis for again challenging the timeliness of plaintiffs' claims.

"Denied without prejudice" means the claim can be reargued again.

Major Risk

Security Law Suit Regarding The IPO of The Trust. Potentional loss may arise out of the litigation.

WF

Woori Financial Group Inc - 1 ADS = 3 Common Shares
Why the Korean Banking Industry is valued in low PE multiple of around 5.0 in general ?

DXC

Dxc technology
Why the valuation EV/EBITDA is 4.5 while ACN is 19.5.

Delphi Technologies

pass

2019年10月随笔

随笔

右侧交易

对比左侧交易,右侧交易在价值和趋势两种投资逻辑里都更容易控制风险,且操作信号更明显。

算法交易

2019年10月3日,北京时间晚上10点美国非制造业PMI指数发布,创2016年以来新低。同一时刻,美国三大股指30秒内跌幅达0.8%, 同期贵金属价格上涨约1%。5分钟后,三大股指回升至跌-0.3%左右,显示出在算法交易根据非制造业PMI指数负面信号导致大面积抛盘后,其他非算法市场参与者接盘的现象。
由此表明,算法抛盘具有时间集中性,潜在时间点可预测性,以及回升的可预测性。 回升一般出现在抛盘后的价格企稳之后,算法交易量骤减。

美股的风险偏好和美联储降低

美股大盘的风险偏好和美联储降息前景直接相关
中概股大盘和美股大盘呈强相关性,同时被美股机构投资者(大盘影响者)视为高风险资产

阿根廷上市银行普遍暴跌,显现出强烈的低估值特征

DXC Technology

Computer Sciences Corporation分拆出政府IT服务业务后,与惠普企业IT服务部门(HPE)合并,组成了DXC Technology;
2019年一,二季度公司营收大幅下降,股价下跌

开心汽车

The Share Exchange Agreement

By the share exchange agreement, Renren Inc is entitled to receive addidional ordinary shares of Seven Star if the revenue and earning performance in 2019 meet certain predefined metrics.

Capital Structure

Prospectus:
1. USD 10 Per Unit
18000000 Shares
180000000.5 Warrant
18000000
0.1 Right

  1. Before IPO
    4,312,500 Shares Outstanding
    USD 10,507 Net Asset

  2. After IPO
    6,124,044 Shares Outstanding
    USD 5,000,000 Net Asset

20,199,048 Shares (Possible Redemption)
USD 201,990,480

Questions

It is unknown why there still exist shares subject to redemption after the name of the firm is changed.

EDGAR Interactive Data Can Be Inaccurate

https://www.sec.gov/cgi-bin/viewer?action=view&cik=1398453&accession_number=0001144204-16-091105&xbrl_type=v#
Year 2015, investment cash flow sector, the value of account "Acquisition of long-term investment" should be negative instead of positive.

Prelimary Quarter Report

多以拉升股价,市值管理为目的

中概股投机/坐庄

庄家资金入场前特征:
1. 大盘有阶段性显著利好消息(如中美达成第一阶段贸易协议)
2. 坐庄标的有利好消息(盈利改善,新的销售合同等)
3. 坐庄标的成交量少,市值低

2019年10月15日 Market Observation

下午4点左右,中国外交部发言人确认中美达成第一阶段协议。下午5点开始,标普500股指期货拉升0.5%左右。开盘前强生集团等标普成分股传来三季度盈利超预期消息,对冲了前几日市场对美股三季度盈利的悲观预期。开盘后美股指数开始上涨,中概股普遍上涨,开盘一小时后,开始有多个小盘中概股被热炒,普遍涨幅在50%以上。美股风险偏好上升,中概股炒作资金借势入场。

成长股的研究框架

  1. 调研公司的历史增长率(市场份额、营收等)在现有及未来几年的市场环境下是否能够持续、或者加强
  2. 调研公司能否在现有及未来市场环境下打开实现市场份额增长
  3. 调研行业的总体份额增长空间

市场总是不理性的

总是处于过度悲观或者过度乐观的状态

中国国有银行体系的坏账剥离和资产重组

1990年代
1. 坏账剥离: 四大行 -> AMC -> 财政部、人民银行 -> 税收、通胀
2. 资本金补充:
(1)四大行 <- 财政部、人民银行 (债券)
(2) 四大行 <- IPO

2000年代
1. 坏账剥离: 四大行 -> AMC -> 人民银行全资投资机构 -> 税收、通胀
2. 转移至表外债务(contingient liability)

2010-2019年
1. 资本金补充:永续债

印度房地产市场

2012年-2019年,孟买平均房价增幅在30%左右,增速一般

亚马逊三季度财报

受贸易战影响,亚马逊Cost of Sales增长快于Revenue, 结合其他费用增加,导致三季度主营业务毛利下降,净利也同步下降。

327万国期货

万国期货积累空投头寸,试图以期货市场的国债合约价格来影响现货市场的国债走势

Quote by Vice Premier Zhu Rongji in 1995

who was then responsible for the fi nancial sector, had fi ercely criticized
the rampant speculation in the bond futures market “by a number of huge
interest groups, taking funds of the state, the local governments, and the
enterprises to seek profi ts.”

日内阶段性横盘小幅抖动

是买盘动能不足的表现,经常是股价即将短期下行的表现。

交易软件的数据问题

  1. IB的浮盈浮亏数值不准确
  2. 富途的Market Order生成的交易记录在行情历史图里不显示

The End of Ten Years Growth of U.S. Stock Market

Whether the ten years growth of U.S. stock market will end is not an issue, when will the trend reverse begin is an issue.
The trigger of the reverse process of U.S. stock market is very likely to be the large scale net outflow of passive index funds. The dropping of major market index such as SP500 would create panic among passive fund investors, pushing them to redeem their shares, which would start a self-reinforencing process of price fall in the general market.

The Russel 3000 index market cap is USD 30 trillion by Jan 18, 2018. (https://www.barrons.com/articles/buy-alphabet-stock-because-googles-cloud-is-gaining-momentum-51569078000)
The Russel 3000 index is 1,575.36 by Jan 18, 2018. It is 1755.31 by Sep 20, 2019.
The Russel 3000 index market cap as of Sep 20, 2019 is 33.4 trillion. The total market cap of U.S. public traded equity is about 34.1 trillion.

U.S. passive equity fund, $4.271 trillion. U.S. active equity fund, $4.246 trillion.
http://money.com/money/5654835/index-funds-assets-top-active/

The U.S passive equity fund accounts for about 12.5% of U.S. market cap.

U.S. market structure
https://www.sec.gov/news/statement/us-equity-market-structure.html
U.S. institutional investor share percentage
https://www.sec.gov/news/speech/2013-spch041913laahtm
http://finance.wharton.upenn.edu/~keim/research/ChangingInstitutionPreferences_21Aug2012.pdf

Market Participants

  1. Active Mutual Funds
  2. Passive Mutual Funds
  3. Pension Funds
  4. Insurance Companies
  5. Hedge Funds
  6. Managed Accounts
  7. Investment Companies
  8. Individual Investors (Shareholders)

Systematic Risk Brought By ETF

https://www.esrb.europa.eu/pub/pdf/asc/esrb.asc190617_9_canetfscontributesystemicrisk~983ea11870.en.pdf

The Bigest Trend of the Ten Years Peroid

The bigest trend in 10 year in global economy is that the abnormal montary policy as well as the low/negative risk-free interest rate in Europe and U.S. has become the new norm. Europe central bank and Federal Reserve retart QE to provide liquidity. The abnormal monetary policy of structurally low interest rates is the new normal. Savings are punished and borrowings are encouraged. The authority in Europe and U.S. are execively relying on monetary policy to support economy growth. Interest rate is brought down to below zero in Europe and Japan, which changes the fundamentals in both the financial system and modern economy as the principle of time value of money is breached.

Real Estate Sector

Green Street Commercial Property Price Index
https://www.greenstreetadvisors.com/insights/CPPI
S&P/Case-Shiller U.S. National Home Price Index
https://fred.stlouisfed.org/series/CSUSHPISA
Commercial Real Estate Prices for United States
https://fred.stlouisfed.org/series/COMREPUSQ159N

经济增长与货币政策

在现代以纸币为基础的经济金融体系下,实现经济增长是驱动央行货币政策调整的源动力。经济体系对央行货币政策已经形成路径依赖,货币政策对生产力发展的边际促进作用逐渐弱化。
社会财富管理体系下,同业竞争和佣金收入结构决定了机构投资不可避免的继续涌入股票和债务市场,推动了各类资产价格的抬升,对货币流动性产生挤压作用,同时降低了资产的边际投资收益。

Bull Market Trigger

  1. Inflation meet 2% target, federal reserve starting tighting monetary policy
  2. Credit event

Banking Industry Deregulation

  1. "Volker Rule" is introduced in 2011 to prevent the situation when the central bank has to bailout failing banking institutions as they fail in financial crisis, by forbidding banking institutions from engaging in propritary trading of financial securities, thus lowering the overall industrial risk.
  2. The deregulation of banking industry, by revoking or weakening "Volker Rule", will allow commerial banks to pursue a higher return of asset by participate in prop trading. Commerial bank prop trading will introduce depositary fund into the financial market, which will raise the overall asset price.

Archive-肖战为“骗子”代言?瑞幸小鹿茶名副其实的“快招”项目

肖战说:这锅我不背,我演的只是戏!

瑞幸终于在咖啡的赛道上跑不动了,开始拓宽赛道了,这个赛道就是茶饮。

瑞幸宣布酝酿了半年的“小鹿茶”从品类升级为独立品牌。包括独立的门店、独立的logo和vi、独立的App,还有新的代言人当红小生——肖战。

更值得一提的是,小鹿茶开放了“新零售合伙人”模式其实就是“加盟”,而且打出“0加盟费”、“不赚钱不抽成”等噱头,看起来那是非常的诱人。

那为什么要说“小鹿茶”是骗人的“快招”项目呢?

01

名副其实的“快招”项目!

我们知道做加盟有两个重要的条件:

1,项目的可行性。

2,项目的可复制性。

小鹿茶有店么?

没有!一家都没有!

也就是说小鹿茶连项目的可行性都没有验证过,还谈什么可复制性?一个项目能否成功不是你说的算的,而是市场、是消费者说了才算的!

我们知道,加盟行业有个“1831认证”(至少有1家直营店开8个月以上证明项目可行性,至少3个连锁门店开1年以上证明项目可复制性。)这是品牌项目招商加盟的最基础要求。

没有达到这个要求的基本都是“快招”项目。快招项目也就是俗称的“骗子”项目,这种项目的成功率极低,加盟后十之八九都是倒闭。

(快招项目:就是品牌企业花很短的时间想了个名字、弄了一些产品、包装一下就开始对外招商加盟,这项目是否可行,他们从不考虑,只管收创业者的钱。收的差不多了,换个品牌名字再包装一下继续招商加盟。)

也就是说“小鹿茶”放在加盟行业里就是不合格的项目,是名副其实的“快招”项目。你连项目的可行性、可复制性都没验证过,就出来做招商加盟,不是骗子是什么?

刚上市割完股民的韭菜,又来加盟行业割创业者的韭菜?

有的会说人家有品牌知名度,以前的瑞幸咖啡店应该也卖过饮品。应该没那么差吧?为了更有力的说明这个项目没有经过验证,漏洞在哪、坑有多大,笔者亲自去瑞幸小鹿茶的总部参加了小鹿茶的招商会,了解“小鹿茶”的加盟细节。

02

“0加盟费”是什么鬼?

0加盟费,并不是小鹿茶的先例,很多加盟连锁企业也会用0加盟费吸引加盟,然后通过物料、抽成等方式实现收益。小鹿茶采用的是后者。

一开始,笔者以为抽成会大概是百分之几。参加了小鹿茶的招商会才知道,自己太天真了。

月毛利润达到2~3万就会有10%的抽成、3~4万元抽成20%...最高可达到40%。

这个抽成的比例是相当的高了,而且这是毛利润抽成,而不是纯利润抽成。

03

“不赚钱不抽成”?

招商会现场瑞幸还晒出了张预估收入的表。(见下图)

这张表里最大的漏洞便是房租一项,三、四线城市,30平米以上的店铺(招商会上说的是制作台的面积至少30,还不算客留区),租金都不可能这么少吧?而且瑞幸也说了小鹿茶一定要开在人流量多的地方。

笔者特意找了一些主流商圈对比,在一、二线城市的一般商圈,30平米大概月租金至少2万元。

在三、四线城市,一般的商圈大概1万元左右。

这还不是最火的商圈。举个例子北京的西单一个20平米饮品店,转让费就是50万...

还有员工,2个员工的月成本4000元?招童工倒有可能...

笔者跟现场的创业投资者讨论计算后,估算三、四线城市,每天100杯只是不赔钱,而一、二线城市至少每天卖200杯才不赔钱。

而只要卖到100杯以上,瑞幸就要开始10%的抽成了,也就是说“不赚钱不抽成”其实只是个噱头。

而且从这张表里也看出了,没有经过验证的项目,对房租人工的预估是多么离谱。

04

“共担风险”?想多了!

瑞幸在小鹿茶的宣传上说共担风险。实际上呢?想多了!

投资合伙人,需要承担所有开店的成本!

开店的设备大概需要15万必须从总部购买;店铺面积至少得30平米,租金大概半年至少得5~6万,一线城市得10万;装修6~8万;再算上装修、员工、物料等开支,保守估计得40万投资。而且瑞幸还要收5万保证金!

还有一个特殊的情况:万一店铺有转让费、或许需要年付,那成本无法估量,而且小鹿茶必须要租在人流很高的地方,这种地方没有转让费的很少。

所以,加盟小鹿茶成本是创业者自己的,而利润瑞幸却要分走近乎一半,这叫共担风险?难道就因为你提供了品牌,提供了第一杯免费?

对于创业者,40万以上的投资,完全可以考虑已经成熟的经过市场验证的一点点等项目。为什么还要去考虑一个只有知名度(而且并不是消费人群中的知名度)、没有经过验证的项目呢?

05

最重要的回本周期:难!

如果没有转让费,三、四线城市投资额预计40万,一、二线城市投资预计50万。回本的难度有多大呢?

咱们先看一天卖300、500杯是什么状态。

前提:一天商场早10点到晚10点,营业12小时,也就是720分钟。房租一、二线城市按2万算,三、四线城市按1万算。员工成本一、二线城市按8000算,三、四线城市按5000算。

我们可以看到想要12个月回本,一、二线城市每天要卖500杯,1.5分钟一杯,按照这个速度,肯定是是要排队买的。你一个没有经过验证的项目开个店就能保证有人排队买?

而三、四线城市每天需要卖300杯,2.5分钟一杯也相当快,如果两个员工要不停的做,也不能休息。

你的瑞幸咖啡还是亏损的,你就敢这么认为你的“小鹿茶”能经营这么好?真的敢想、敢说、也敢干呀!名副其实的“快招”!

06

三、四线城市有机会么?

官方的说法,小鹿茶的定位是三、四线城市,但是看到小鹿茶的定价,就知道这个产品定位3、4线城市就有点纸上谈兵了。

我们看到小鹿茶的定价在20~30元,咱们对比三、四线城市的主力品牌蜜雪冰城的10元以内的价格,小鹿茶要在3、4线城市扩张还是有一定难度的。

小鹿茶所有饮品是统一定价,所以是没有调低价格的可能性,而且像芝士品类成本都在近10元,也没有太多的调整空间。

不过瑞幸的产品都是打折卖的,也就是说实际上小鹿茶的实际卖价在18~20元,这也是瑞幸一贯的销售策略。但在三、四线城市,高昂的售价会不会吓跑很多消费者,也没有经过验证。

还有“小鹿茶”和瑞幸咖啡一样,不接受线下购买,只能线上购买线下取,这在三、四线城市也增加了一定的门槛。

况且需要每天售出300杯才能12个月回本,如果店铺位置不是绝佳位置,谁有底气做到?

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一、二线城市对标“喜茶”

如果单看产品和价格,小鹿茶对标的应该喜茶,而价格上比喜茶要便宜一些,比如芝士奶盖系列果茶,小鹿茶比喜茶便宜大概3元左右,打折后能便宜10元左右。

但在个性化和用料上比喜茶要差。喜茶提供了多达8种个性化选择,而小鹿茶只有2个。

用料上,喜茶用的是新鲜水果榨制,而小鹿茶用的NFC果浆,在品质上喜茶更好。

▲ 左喜茶、右瑞幸小鹿茶

所以小鹿茶要想在一线城市和喜茶、奈雪等竞争也没有太多的优势。

更何况需要天天有人排队买,日售500+,才能保证你在12个月回本。

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“小鹿茶”是个不负责任的项目

虽然瑞幸在品牌、运营、供应链上还是有很大的优势,可以通过品牌影响力、各种经营手段让小鹿茶发展起来。但这只是理论上的、是纸上谈兵,是没有经过验证的!

虽然不能说“小鹿茶”就一定会失败,但没有经过验证的项目就开始招商加盟,将验证的风险转嫁给抗风险能力差的创业者,那绝对是不负责任的。

如果真的是想做好“小鹿茶”,为什么不先开几个直营店去验证一下呢?

如果真的为创业者着想,为什么不出资与创业者真正的共担风险?

如果“小鹿茶”成功了,那创业者算是赌赢了,而瑞幸盆满钵满,股票上涨,韭菜也割的舒服。

如果“小鹿茶”失败了,损失的就是那些把一生积蓄拿出来被“快招”项目骗了的创业投资者们。而瑞幸什么都没损失、转身继续策划一个“大鹿酒”!

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