带上美股ETF,开启跟罗杰斯一样的环球投资旅行之路

带上美股ETF,开启跟罗杰斯一样的环球投资旅行之路
地球是圆的,就像个橙子。 --加西亚·马尔克斯 《百年孤独》
在美国有一位投资大佬,他既不像离群索居在奥马哈小镇喝着可乐哼着歌去上班的“股神”巴菲特,也不想以四处投机做空而声名大噪的索罗斯,他被人尊称为“环球投资家”,他就是吉姆·罗杰斯。他曾与女友一起用了22个月的时间完成了骑摩托车的环球旅行,并在奥地利、日本、葡萄牙、德国、新加坡等地球的各个角落进行投资并收获了丰厚的回报,其投资生涯令人顶礼膜拜、高山仰止。当然了,罗杰斯毕竟是大佬,是毕业于耶鲁大学和牛津大学的专业投资大师,仿佛距离我们普通人十分遥远。但是,带上美股ETF,我们普通人也能和罗大佬一样,环球旅行,投资全球。到那时,地球对于我们来说,就真的很像一个香甜可口的橙子。

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图1-1 全球主要市场指数
一 国家

投资就是投资国运。 --沃伦·巴菲特
美国

美国股票市场是全球范围内最发达、最规范、最活跃的股票市场,没有之一。我今天所讲述的所有ETF,也都是美股市场上的ETF产品,通过美股可以轻松达到配置全球资产的目的。当然,这里所指的是投资于美国本土市场的ETF产品。

讲到美股的ETF,就不得不提基金界的“三巨头”:贝莱德(Blackrock)、先锋集团(Vanguard Group)和道富资管(State Street),这三家公司占据全美约80%的市场份额,所以我们在美股市场上所看到的绝大多数ETF都是这三家公司发行的。我们经常看到某些ETF后面会标注Vanguard,即代表先锋集团发行;某些ETF前面会标注iShares,一般翻译成“安硕”,其实这就是贝莱德发行的产品,因为安硕属于贝莱德旗下。这三家巨头公司目前形成“三足鼎立”的局面,同时又基本涵盖所有的投资标的,所以购买ETF时尽量选择这三家公司的产品。一是流动性更高,二是大公司更有保障。

众所周知,美股有三大指数:道琼斯工业指数$道琼斯指数(.DJI.US)$、标普500指数$标普500指数(.INX.US)$和纳斯达克指数$纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$。这三个指数的编制规则、重仓股和特点已经是老生常谈的话题了,不清楚的同学可以自行查阅。本文还是紧扣只是征集的主题,谈一下具体的投资标的。

说道标普500指数,我们几乎可以条件反射性的想到一个明星产品——SPY$标普500指数ETF-SPDR(SPY.US)$。这个ETF确实十分有名,曾受到巴菲特的多次推荐,而且所有讲述ETF的书籍和文章言必提SPY。这款ETF是前面讲到的道富资管发行的,同时我们发现它的名字后面有一个SPDR,即“Standard & Poor's Depositary Receipts(标准普尔存托凭证)”的缩写。因为它的发音和“蜘蛛”(Spider)近似,所以华尔街以蜘蛛作为该ETF的昵称。其实,贝莱德公司和先锋集团也都发行了追踪标普500指数的产品(这两家公司真是非常和善的友商),贝莱德发行的是IVV$标普500指数ETF-iShares(IVV.US)$,先锋发行的是$标普500ETF-Vanguard(VOO.US)$。就费率来说,SPY的费率是0.09%,VOO的费率是0.05%,IVV的费率是0.04%,而三者的跟踪误差和收益水平基本相同。所以相对而言,费率最低的IVV是最佳的选择。

讲完了标普,我们再来看看纳斯达克指数。提到跟踪纳指的ETF,相信很多同学脱口而出——QQQ$PowerShares QQQ Trust(QQQ.US)$。但是请注意,QQQ跟踪的是纳斯达克100指数$纳斯达克100(.NDX.US)$而非上面提到的纳斯达克指数,它是由纳斯达克指数中市值最大的100家公司组成的。我们都知道,美国的新经济是由谷歌、苹果、微软、亚马逊这些高科技公司引领的,所以投资美国科技板块的长期回报率更高,当然风险也要更高。目前纳斯达克指数和纳斯达克100指数已经处于一个很高的位置,此时进场需要格外注意风险。

对于道琼斯指数,这是一个很古老的指数,它诞生于1896年。但可能正是由于它太古老了,所以它的编制方法不太适合当今市场。它最大的问题在于它规定谁的股价高、谁的权重就大,而不是像标普500指数一样采用自由流通市值加权来确定权重,所以不太符合现代股市指数可投资性的选择。随着标普500指数不断崛起并成为衡量美股蓝筹股的标杆指数,道琼斯指数日渐式微,这里就不再过多讨论了。当然,美股市场跟踪道琼斯指数的ETF还是有的,最著名的是——DIA$道琼斯指数ETF(DIA.US)$。

除此以外,还有一个不是那么多人熟知却十分优秀的指数,那就是标普400指数,其对应的ETF为$标普中型股400指数ETF-SPDR(MDY.US)$。它是由标普的400支中型股构成的指数,其长期回报率比大盘指数更大,而波动性比大盘指数更小,尤其适合于长线投资者。

发达国家

这里所说的发达国家(地区),是指除去美国之外的发达市场,与传统政治意义上的“发达国家”有一定区别。不过一般来说,政治上的发达国家也拥有发达成熟的股票市场。包括欧洲、日韩、澳大利亚和中国香港等国家和地区在内的股票市场,拥有相对完善的市场机制和成熟的环境,所以形成了一个专有的概念EAFE(Europe,Australia and Far East),一般称之为“非美发达国家”。该投资标的也有其对应的ETF——$欧澳远东指数ETF-iShares MSCI(EFA.US)$,是贝莱德发行的ETF。该ETF最大的特点在于投资非美的发达地区,投资比较分散,风险很小,一般不会出现发达国家集体市场崩溃的情况(除非是全球性的严重经济衰退);但各个发达地区的市场情况由不尽相同,由此也会带来相互拖后腿的问题,造成投资回报收益率不高。不过一般在欧洲央行和日本政府进行货币宽松的周期时,股市一般会有一波不错的行情,此时可以用该ETF对发达市场进行“一揽子”投资。

新兴市场

一般与发达国家相对的概念,就是新兴市场;在股票市场,与发达市场相对应的就是新兴市场的概念,包括中国香港、中国台湾、中国大陆、印度、巴西、南非和墨西哥等一系列经济高速发展的新兴区域。当然我们可能要问了,为啥香港又在发达市场又在新兴市场呢?那是因为“发达”和“新兴”本身也是一个相对的概念,从历史和规范程度来说香港市场确实是一个发达市场,但同时又有很多内地的公司在香港上市(H股模式),由于目前中国内地属于新兴市场,所以就把香港也归于“新兴市场”当中。当然,具体怎么划分只是华尔街制定的一个标准,并不需要过多纠结。新兴市场对应两支比较有名的ETF——先锋集团发行的$新兴市场ETF-Vanguard MSCI(VWO.US)$和贝莱德发行的$新兴市场ETF-iShares MSCI(EEM.US)$(这对老冤家真是什么都要杠)。尽管这两支ETF都跟踪新兴市场,但是跟踪的指数却不一样。VWO跟踪的是FTSE新兴市场指数,而EEM跟踪的是MSCI新兴市场指数,这两个指数最大的区别就是MSCI新兴市场指数中加入了韩国市场,且为第二重仓。同时,VWO的费率仅为0.14%,而EMM的费率为0.7%,是前者的五倍。所以,如果你比较看好韩国市场,可以投资EEM;但如果对韩国市场不太看好而又比较看重ETF的费率,那么投资VWO是更佳的选择。

二 债券

美国国债在发达市场债券中最具吸引力。 --比尔·格罗斯
在电影《大空头》中,华尔街几位眼光独到的交易员在美国次贷危机前看穿了泡沫假象,通过做空次贷CDS而大幅获益,成为少数在金融灾难中大量获利的投资枭雄。当然,我们都知道这是电影中的桥段,剧中的人物当然也是虚构的。然而,现实生活中确实存在预测到金融危机来临的大佬,被誉为“债王”的格罗斯就是其中之一。在2006年,62岁的格罗斯预测美国将爆发次贷危机,这也令他一举封神,他本人也靠债券交易而发家致富。但是,另外一位投资大佬巴菲特却不是很看好债券,巴菲特经常在各种场合diss债券,他认为美国债券的长期收益率是远远落后于美国股市的。同样的,很多小散根本瞧不起债券,认为其收益率过低,甚至还跑不过余额宝。但是,债券不仅是一个非常重要、需要我们了解的一个投资标的,同时往往在股市行情不好的时候能走出一波较好的行情,也就是我们常说的“股债轮动”。所以对于普通投资者来说,了解债券ETF还是很有必要的。

短期债

$美国国债1-3年ETF-iShares(SHY.US)$,贝莱德发行的一支短期债ETF,持有距离到期日1~3年的债券;

$美国国债3-7年ETF-iShares(IEI.US)$,同样也是贝莱德发行的、一支中短期债ETF,持有距离到期日3~7年的债券;

其中SHY是所有的国债ETF中规模最大的,同时根据一般的市场规则,到期日越短的债券其收益率也较低,派息也不算太高,所以短期债适合短期持有,不建议长期持有。

中期债

$债券指数ETF-iShares Barclays 7-10年(IEF.US)$,还是贝莱德发行的、一支中期债ETF,持有距离到期日7~10年的国债,且每月都有分红。相对来说,由于其持有的国债到期时间较短期债券长,所以其收益率和分红率要高于短期债ETF。

长期债

$iShares安硕10-20年国债ETF(TLH.US)$,还还是由贝莱德发行的一支长期债券,持有距离到期日10~20年的债券;

$iShares安硕20年期以上美国国债(TLT.US)$,贝莱德发行的一支超长期债券ETF,持有到期日20年以上的债券。因其持有的债券年期很长,所以收益也是最高的。当我们分析出可能即将出现一波债市的牛市时,我们可以逢低杀入,可以取得相当可观的收益。

公司债

上面介绍的ETF,都是以美国的国债为主。我们知道,美国国债都是3A以上评级,是世界上最安全的资产之一。相比之下,美国公司发行的债券安全性就低了许多。但是我们都知道,风险与收益成正比。风险相对高的资产,其收益也高。当然,美国的公司债本质上也并非高风险资产。比如像苹果公司,其市值超过全球180个国家的GDP,现金储备达到2437亿美元,其发行的公司债又有多危险呢?所以经过一定挑选的公司债ETF,就是我们投资美国公司债的最佳途径。

贝莱德发行的LQD$债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债(LQD.US)$就是这样一支产品,它的名字中含有“投资级”公司债,代表该ETF是通过策略筛选的。什么叫“投资级”呢?也就是“可投资级别”评级,与之相对的还有“可投资以下”评级。华尔街把AAA、AA、A、BBB评级的债券称为“可投资级别”,而把BBB以下评级的债券称为“可投资以下级别”,也称垃圾债。虽然华尔街的评级并不太过可信(看过《大空头》的投资者相比对评级机构的丑恶嘴脸印象深刻),但是也包含一定的参考价值。因此专注于投资“可投资级别”公司债的LQD的风险不会过高,而收益又要高于上面介绍的国债ETF。从长期来看,公司债的收益是要高于国债收益的。

三 汇市

你抓不住我的把柄。 --乔治·索罗斯
每一个投资人,都听说过索罗斯在1997年做空泰铢,引发亚洲金融风暴的故事。索罗斯看到泰国的货币供给暴增、大举借债、泡沫巨大,同时还实行固定汇率制,于是便开始大量从银行拆借泰铢,然后在市场大量抛售。吃瓜群众也不明就里也跟着抛售泰铢,泰铢汇率开始暴跌。等到泰铢疯狂贬值后,索罗斯再以较低价格购回还给银行。最终,泰国央行耗尽了所有的外汇储备,金融体系一夜之间全然崩溃,国际大空头们赚的盆满钵满、满载而归。这个故事,讲述的就是汇率的巨大力量。当然,索罗斯是专业的投机做空大师,外汇投资具有很高的门槛、需要很专业的投资和数学知识,我们这种没有专业知识的小散投资外汇具有很高的风险。当然,还是那句话,ETF可以解决所有的问题。通过汇率ETF,我们可以相对简洁、低门槛、低风险的投资汇率市场。

虽然全球有很多国家,每个国家都有自己的货币。但是,最有影响力、占据统治地位的,还是美元。我们知道汇率一般是相对概念,就像同学、同事、敌人一样,必须成对出现。但是有一个指数,是衡量美元在全球货币体系中相对价值的一种指数,那就是美元指数。美元指数主要由一揽子的其他主流货币包括欧元、日元、英镑、加拿大元、法郎等组成,也就是通过持有其他货币来体现美元的购买力,从而判断“美元的强弱程度”。与这一指数相挂钩的ETF,就是$美元ETF-PowerShares DB(UUP.US)$。它是目前规模最大的美元指数ETF,同时挂钩的是德意志银行发布的影响力最大的美元指数(我们知道指数只是一种编制策略,所以美元指数也有多种编排方法,并没有一个统一的“美元指数”)。当全球货币体系中其他主流货币贬值、或者美元升值时,该指数就会上升。比如当美联储进行加息周期时,美元进入强周期,美元就会升值;或者当欧洲和日本央行进行“放水”时,欧元和日元就会进入贬值期。此时UUP就会随着美元指数的上涨而不断上涨,获得不错的收益。

无论是美元升值,还是欧元和日元贬值,相对来说就是一个欧元和日元疲软的过程,所以UUP也可以看成是一个做空欧元和日元的ETF(至少有这方面的功效)。而美股市场还有专门做空汇率的ETF,例如$欧元ETF-ProShares两倍做空(EUO.US)$是通过两倍杠杆专门做空欧元的ETF,而$日元ETF-ProShares两倍做空(YCS.US)$则是通过两倍杠杆专门做空日元的ETF。其实美股市场中,有很多杠杆ETF和反向ETF,但是在此之前并未做介绍,原因就是——完全不适合普通散户。杠杆和反向ETF的发行商,是最希望有更多的人来买和交易的,但是连他们都在产品发行书中提示“杠杆和反向ETF仅用来进行日内对冲和套利”,但是很多散户却认为自己可以不听信发行商的忠告而通过杠杆产品谋取暴利。就如同一家药品生产商提示有心脏病高血压的患者禁用该药物而一位同时患有心脏病和高血压的患者却认为生产商是在危言耸听,不足为惧,自己可以从该药物上收获奇效。还有的ETF新手教程上来就向散户介绍杠杆货和反向货,不是蠢就是坏!再次强调,杠杆和反向ETF只适合专业交易者做短期对冲和套利使用。回到话题,这里之所以介绍到带杠杆的ETF,是因为相对来说汇率的变动较小,所以收益很小,只有经过杠杆放大才能获得较为可观的收益。即使如此,也只能小仓,且短期持有,绝对不可以“杠杆上满,全仓梭哈,赢了嫩模,输了干活”。

除了以上介绍的欧元和日元做空的ETF外,美股市场上还有一些其它的外汇ETF,例如$英镑ETF-CurrencyShares(FXB.US)$、$欧元ETF-CurrencyShares(FXE.US)$、$日元ETF-CurrencyShares(FXY.US)$等等,在此不做过多介绍。看多相关货币的小伙伴们可以在适当的时机进入,相比直接操作外汇买卖更加方便。

四 楼市

辛辛苦苦创业投资几年下来,还不如炒一套房赚得多。 --中国谚语
REITs

绝大多数的国人,都对房子有很特殊的情结。毕竟我们是一个有着“家国情怀”的民族,房子在一定意义上就是家和生活的化身。中国人的平均买房年龄是27岁,而美国人的平均买房年龄是41岁,由此可见一斑。不仅年轻人喜欢买房,有钱的大妈们也喜欢买房,很多中国大妈漂洋过海跑到多伦多、悉尼、南加州炒高房价,让当地的年轻人义愤填膺却又无可奈何。不过,投资海外房地产确实是资产配置的一种好方法。毕竟相比于股票,房子是实实在在的“实物”,让人心理上感到更加安全。同时很多海外留学生的家庭会为其在学校周边买一套房子,可以以房养学、以租养贷,或者出国度假旅游时可以自住,相比于股票具有一定的衍生价值。

但是,房地产投资门槛很高。美股市场你可以只交易一股,但是房地产市场你不可能只交易一块砖。动辄上百万的房子,对于低净值的交易者来说不是十分友好。而且,国外的房地产是完全市场化的,绝对不是国内“房价永远涨”的逻辑,房价一旦跌起来甚至比股票还凶猛。这时,由于房地产的流动性又较差,在市况差的时候更难出手,更不可能像操作股票那样高抛低吸、来回做T。这就造成了进入房地产的时机一旦错误,很有可能缺乏对手盘,形成“闷杀”。投资者要么捂房不售,等待其漫长的复苏过程,亏损以年为单位的时间损耗;要么忍痛割肉,损失惨重。

正是由于高门槛、风险高、流动性差等特点,海外房地产投资不适合我们一般的散户。那么是不是我们散户只能眼睁睁的看着美国的房地产上涨、看着那些“大户”赚的盆满钵满,而我们只能在一旁扼腕叹息呢?答案当然是否定的,不然美股市场还怎么叫全球最发达的资本市场呢?肯定是有相关产品的,这个产品还是ETF。

我们都知道,房子不是证券,很多东西都不是证券。但是,金融头脑高度发达的美国人和华尔街,恨不得将所有的东西都证券化,以方便人们交易,REITs便是将房地产证券化的产品。REITs就是Real Estate Investment Trusts,是将一级市场的房产实体交易进行打包,转化为二级市场的证券交易,这样一下子就把房地产投资的三大缺点全部解决了。因为是ETF,所以可以当做普通股票交易,而且还可以只交易一股,几十美元就可以投资房地产市场;其二,因为REITs投资的是多个地区甚至是多个国家的多套房产,所以风险被很大的分散了;最后就是房地产变成了ETF的形式,所以不用再担心任何流动性上的问题。另外,REITs一般都投资商业地产,除了可以收获房地产增值带来的内在价值增值外,还能带来租金等经营性收入的衍生增值,并且还有分红。往往房价增速快的地方,商场和写字楼租金的增速也会大幅上升,于是还形成了“戴维斯双击”效应。

在所有的REITs中,首推一支明星ETF产品$不动产信托指数ETF-Vanguard(VNQ.US)$,它就是美股中的“REITs之王”,类似于港股中的“领展房产基金”,它挂钩的是MSCI美国REIT指数(前面已经说过,指数只是一种编制策略,所以房地产指数也有多种编制策略)。它投资酒店、旅馆、写字楼、工业、零售、住宅、多种经营等等房产形式,品种十分多元化。同时,REITs还伴有丰厚的分红,旱涝保收,非常适合风险厌恶型或者稳健性投资者。

房屋建筑

除了直接投资房地产外,我们还能考虑一些其他的标的和产品。如果一个地区的房地产市场很火爆,那么这个地区的装修、建材和建造行业也会随之火爆。北上广深道路两旁的中建三局的施工地,肯定要远远多于那些三四线城市。那么问题来了,前面既然有专门的REITs可以投资房地产,为什么还要舍本逐末去投资这些建筑和家装公司呢?当然还是收益率的问题。美国房地产虽然在次贷危机后开始复苏,但是其速度是远远赶不上股市的复苏速度。与我国房地产的增速一路突飞猛进、傲视群雄不同,在美国,股票的增值速度是最快的,房地产、债券、基金都是远远落后于股票收益的。因此,投资于包括房地产建筑商、家装产品商等公司股票在内的ETF,对美国房地产市场的复苏更为敏感,其收益也要远远高于普通的REITs。贝莱德发行的——$房屋建筑指数ETF-iShares Dow Jones(ITB.US)$,就是一款非常不错的投资房屋建筑公司的ETF。

好了,讲到这里,已经接近尾声了。故事是讲完了,但是我们的环球投资之旅才刚刚开始。其实不仅仅是美股市场,我国的A股市场同样有很多ETF产品,可以进行部分市场的配置。A股市场本身当然可以进行全方位配置,同时通过$标普500(513500.SH)$、$纳指ETF(513100.SH)$可以进行美股市场的配置,通过$恒生ETF(159920.SZ)$进行港股市场的配置,通过$德国30(513030.SH)$进行德国市场的配置,以及通过前不久刚刚完成中日ETF互通而发行的$日经ETF(513520.SH)$进行日本市场的配置。产品有很多,就看我们能不能加以高效利用。

最后,感谢牛牛提供牛牛圈这样一个优秀的交流平台,以及组织“投资ETF有奖征集”这么有意义的活动,也要感谢@牛牛大学-班主任。每次阅读牛牛圈和ETF知识的专栏,我都收益匪浅。我不是大佬,股市也没有什么大佬。在这里只是分享一点微不足道的经验,希望能与各位牛友共同学习、进步。